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国信证券:本轮恒指底部约为15700点 维持对港股抄底的强烈提示

  国信证券发布研究报告称,根据历史经验,港股的底部通常呈现出尖底状态。最低点通常是一个理性成分较为稀薄的价位,很难给出准确指引。然而,该行结合基本面、估值、技术分析等手段,粗略敲定了一个目标底部位置—15700点(估计误差为±400点)。该行的风险溢价模型上周盘后显示:恒生指数风险溢价达到8.1%的阶段性高位,模型输出胜率为96%,构成强烈左侧抄底提示信号。本周,恒生指数风险溢价进一步提升至8.5%,多头胜率提高至98%,维持对港股抄底的强烈提示。

  国信证券观点如下:

  该行粗略匡算本轮恒指底部为15700点

  根据历史经验,港股的底部通常呈现出尖底状态。最低点通常是一个理性成分较为稀薄的价位,很难给出准确指引。然而,该行结合基本面、估值、技术分析等手段,粗略敲定了一个目标底部位置——15700点(估计误差为±400点)。这个底部位置有以下含义:

  1) 基本面:目前恒生指数的每股净资产约为15900+点,历史上,恒生指数PB估值的极限低位大约是1倍,破净的时间窗口很小。

  2) 估值:15700点对应模型输出风险溢价为9%,处于所有经济周期阶段的绝对高位,模型输出多头胜率达到100%。

  3) 长期技术支撑:1990年代至今,港股所有低点相连形成的支撑线,在目前对应约15400点的位置。这个支撑线经历了互联网泡沫破裂、亚洲金融危机、全球金融危机、新冠疫情等重大考验。

  4) 技术压力转支撑:15850附近对应恒生指数2008年底部第一次反弹的压力位和2022年末底部一次反弹的压力位。

  接下来可能的大盘演绎方向

  第一种可能,在12月9日最新公布的CPI和PPI数据的刺激下,港股进入最后一轮加速下行,向15700点靠近。该行相信这种情况将为该行呈现港股罕有的上佳买点。

  第二种可能,港股本轮回撤已经结束,市场正在掉头向上。如果这种情况发生,那么本周加仓的投资者无疑将收益。但需要警惕的是,后续港股可能在回升至18500-19000之后再次转向,尝试挑战15700的位置。

  第三种可能是横盘或者缓慢上涨/下跌,并伴随成交量的持续低迷。这是最坏的打算,但急跌后转横盘的形态在历史上并不常见。

  选择建议:暂时小幅加仓即可

  对于本周已经在周三-周五小幅加仓的投资者来说,该行认为目前不需要再进行其他操作。对于本周没有加仓的投资者来说,如果周一没有出现加速下行,该行认为可在尾盘出于防踏空目的小幅加仓。但不建议金额过大,以免在18500-19000的位置仓位过重尾大不掉。

  风险提示:经济基本面的不确定性,国际政治局势的不确定性,美国财政政策的不确定性,美联储货币政策的不确定性。

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责任编辑:史丽君



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